本文很长，主要内容有以下六项：

①、化工产业

②、PTA

③、苯乙烯

④、PVC

⑤、MDI

⑥、期货

围绕这六点会涉及到多个化工产品，需要不少的耐心，建议收藏，记得点赞哈！

化工行业放在任何国家，都是非常重要的产业，也是衡量整体实力的核心点之一。

我们是没有经历工业时代的，直接从农耕手工业跳跃到了信息时代，所以现在我们在很多关键技术才会落后那么多。

这是时代特殊原因造成的，几十年前，我们非常穷，在极端困难的情况下，在外汇少得可怜的情况下，我们依然“重金”砸在化工设备上。

说是重金，其实也就几个亿，说是化工设备，其实就是生产化肥。

我们当时连肥料都生产不了，普遍都是用“农家肥”，粮食产量很低。

而作为人口大国，首先要解决的就是温饱问题，吃饱肚子才能干活嘛。

所以化工产业成为了最高优先级，是我国第一个发展起来的工业。

很多化工产品的技术门槛其实是很高的，尤其是化学品很多都有毒或者有害，对生产的要求相比其他行业来说，要更高。

下面我们就来了解一下化工产业链上的主要产品。

一、产业

全球用来生产化工产品的原材料，主要是“石油、煤炭和天然气”这三种。

国外煤炭也用得不多，主要是用石油，少数用天然气。

我国众所周知煤炭多，石油和天然气少，所以我们的化工原材料，煤炭占了多数。

上图是我画的一张简易版的化工产业链图。

整个化工产业链是非常庞大，极其复杂的，产品很多，而且互相之间都还有关联。

可以简单的这样理解，除了金属之外，其他的都是化工生产出来的材料。

所以国际上衡量一个国家的工业水平，化工产业是最核心的指标。

当然这是广义上的化工，我这里要讲的，是能源化工。

从炼化过程来看，石油确实是最适合生产化工产品的原材料，技术难度相对没那么高。

我们缺石油，没办法只能硬啃煤化工，所以才有了万华化学等优秀企业。

我画的这个图，紫色框就是三种能源，蓝色的全都是炼化产物。

最上面还有一根红色的线，那就是“煤炼石油”。

这可是“中国神华”压箱底的本领，当然平时不会这么干，这属于战略储备技术。

从这一点也能看出来，石油能炼化出来的产品，煤炭也全部可以，只是麻烦一点。

所以蓝色框里面的产品，严格来说，都是交叉的，我为了避免画线太多，就简化了。

不管是用什么方式，反正目的是要获取到“芳烃、烯烃、电石以及合成气”。

芳烃和烯烃对于关注化工比较多的朋友应该比较熟悉，电石跟合成气可能陌生一点。

电石也就是“碳化钙”。

电石遇到水就会发生很激烈的化学反应，产生“乙炔”，然后加入“氯化氢”，就能产生“氯乙烯”，这是生产聚氯乙烯的主要原材料。

聚氯乙烯也就是我们常说的PVC。

电石和烯烃都能生产PVC，也是目前主流的两种技术，区别在于“乙烯法耗油，电石法耗电”。

另外电石也被用来生产水泥，可以代替石灰石，不过由于产量不高，应用不是很广。

煤化工另外一个重要产物“一氧化碳（CO）”，目的是为了获取“合成气”。

这个过程很复杂，难度也很大，顾名思义，这是多种气体合在一起的。

在煤炼聚氨酯的具体过程中，还有两个重要的原材料，苯和盐。

苯属于芳烃，是最简单也是最基础的化工原料，应用非常多。

以前的苯都是从煤里面提取，不过效率和产量都很低，所以在1950年后，基本上都是采用石油生产苯，到现在都是。

所以目前我们的苯主要靠进口，各化工企业也不会自己生产苯。

上图是万华化学2022年的主要原材料基本情况，纯苯的采购量每年都很大。

除此之外，还有盐，需要通过“氯碱装置”获得烧碱。

烧碱是通俗叫法，还有火碱也是，学名叫“氢氧化钠（NaOH）”。

把煤、苯和烧碱提取后通过特殊装置，就能生产“MDI、ADI、TDI、甲醇、尿素”等非常多产品。

我国企业能生产“MDI和ADI”的，只有万华化学一家，其他的都是外资。

TDI是现在新材料的宠儿，都在钻研这一块。

甲醇就就不用说了，下面有着一个庞大家族，而且它跟电石一样，可以直接去芳烃家族。

他自己名下，也有着“甲醛、醋酸和甲酸”三大金刚。

甲醛是我们每个人都熟悉的，因为健康意识的普及，大家对于装修和家具，都会考虑甲醛的影响。

确实没错，这东西属于“1类致癌物”。

甲醛主要用来制作树脂和粘合剂，产业链图上我用了胶水，是便于理解，并不准确，树脂和粘合剂在建筑和家具里面用得非常多。

醋酸就是乙酸，很多人每天都在吃。

没错，食醋里面，主要成分就是醋酸。

不过食醋里面的醋酸是发酵出来的，不是工业醋酸，产量只有整体的10%左右。

剩下的90%都是人工合成的，最常用的技术叫“BP技术”。

因为这是“BP公司”在1996年推出来的Cativa技术专利，后面的新技术基本上都是在这个基础上改进的。

甲酸也叫蚁酸，食品行业的人应该比较了解，因为这是常用的防腐剂。

除此之外，农药和医药行业也用得比较多，前两年因为新冠，医药对甲酸的需求增长非常大，导致2020年的市场规模增长破纪录。

不过现在已经恢复到了正常水平，我国是全球甲酸产量最大的国家，2022年产量超过66万吨。

不过正常情况下，我们的需求只有三四十万吨，所以我们也是甲酸出口大国。

代表性的公司是“鲁西化工”，他的甲酸、二氯甲烷和DMF出口量一直是行业领先。

而且他的研发投入里面，甲酸项目占了1/3。

鲁西化工2021年的业绩非常好，营收318亿，同比增长80.7%。

股价更是在一年时间内，从6元左右，大涨到21元，翻了3.5倍，不过现在已经腰斩。

下面我就选几个重点产品详细介绍一下。

二、PTA

熟悉期货市场的朋友，肯定知道PTA，因为2006年的年底，我国第一个挂牌上市的化工品期货，就是PTA，可见地位之高。

PTA学名叫“对苯二甲酸”，是全球产量最高的“二元有机酸”。

记不住这个名称不要紧，但是要知道为什么做衣服的原材料要选择它，而不是别的。

原因在下图的机构上面。

这种分子结构比较稳定，在保持一定刚性的情况下，还有很好的延展性，所以非常适合用来生产化学纤维，也就是我们平时简称的“化纤”。

以前的衣服主要是用棉花、蚕丝和动物毛制作，但是这种天然纺织品产量有限，不可能满足人类的穿衣需求。

所以自从有了化纤之后，保暖不再是问题。

PTA的用途主要有两个，90%以上用来生产“聚对苯二甲酸乙二醇酯”，也就是PET，剩下的大部分都用来生产“增塑剂”。

PET开始工业化是五十年代，最开始基本上都用来做成“合成纤维”，也就是我们所熟悉的“涤纶”。

后来到了八十年代，化工技术有了很大的突破，有了所谓的“五大工程塑料”，分别是：

“聚酰胺（PA/尼龙）、聚碳酸酯（PC）、聚甲醛（POM）、聚苯醚（PPO）和热塑性聚酯（PBT、PET）。”

其中PBT和PET一起作为热塑性聚酯列入五大工程塑料。

这是因为化工技术的进步，PET被分为纤维级聚酯切片和非纤维级聚酯切片。

其中纤维级聚酯切片保留了传统功能，被制作成涤纶短纤维和涤纶长丝，一般简称为“短纤和长丝”，化工企业的年报都这样写，最后经纺织做成衣服。

而非纤维级聚酯切片是后研发出来，一般用于工业，比如薄膜、包装和零部件等，所以才会和PBT成为兄弟。

现在涤纶的天花板很明显，但是非纤维级聚酯切片的增长却很不错，所以用于生产涤纶的量已将下降到75%左右。

明白这个产业逻辑，就能理解为什么全球PTA产能越来越大，2022年刚破“亿吨”，已经达到1.04亿吨，这在所有化工产品中，都是领先的。

我国在八十年代才具备生产PTA的能力，而且设备还是进口的，成本高，产能低。

一直到2009年，我们自己建成了90万吨的生产线，主要功臣是“中国昆仑和蓬威石化”。

随后就像开了挂一样，一路飞奔，到现在我国的PTA产能近7000万吨，占全球总产能的67%左右，这里面80%以上都是民营企业贡献的。

很显然未来我们将一直是全球PTA老大。

从行业格局来看，集中度还在一直提高，前五名是“逸盛石化、恒力石化、独山能源、福海创、虹港石化”，这五家拿走了2/3的市场。

再来看上游，生产PTA的主要原材料是对二甲苯（PX），芳烃家族的主要成员。

由于我们缺石油，所以PX一直都依赖进口，尤其是5年以前，大部分都靠进口。

不过现在好很多了，石化产业已经越来越成熟发达，2022年PX的进口量只有一千万吨多一点，占比已经下降到30%。

所以现在的化工企业年报里面，“一体化”这个词已经成为了常客，因为他们只需要买石油和部分催化剂，就能生产产业链上诸多产品。

但是自从2019年之后，那些化工巨头的扩产都非常夸张，近四年的新增产能就高达2000万吨以上，增速超过50%。

前面刚说了，75%的PTA是用来生产衣服，准确来说是纺织品，很显然我们的纺织品需求，根本消化不了这么大的产能。

所以现在PTA产能严重过剩，那为什么各巨头还在扩产的路上？

因为竞争已经这么激烈，只能用规模化和一体化来降低成本，所有玩家都不想出局，所以不想上也得上。

逻辑跟光伏行业类似，但是区别在于化工产品很多都是大宗商品，也就是根据期货价格，可以大致计算出公司的业绩和成本，不过需要结合公司财报验证。

不过麻烦的地方在于，企业不会公开自己所有的期货操作，但是可以肯定的是，所有化工企业都会用到“套保”，具体如何操作的，会在本文后面讲期货的时候详细说明。

那么这个计算过程就需要用到离散函数，来尽量平衡他们操作的价格差，这个函数模型设计得越合理，误差就会越小。

PTA的业务逻辑也很简单，要么采购石油，要么采购PX，再加上催化剂和能源消耗，这就是主要生产成本，然后卖出去就会体现在期货价格上。

不过这里面有一个现货价格“贴水”的影响需要考虑。

也就是可以简单的理解为，PTA就是赚加工费，这就到了代工厂的领域。

现在富士康、比亚迪和立讯精密这三个巨头，不是在搞黑灯工厂，就是在搞无人工厂，因为他们属于劳动密集型产业，人员成本占比不小，所以只能用技术代替人工。

化工企业不一样，化工产品除了新材料有技术更新之外，这些大宗商品早就很成熟，PX生产PTA的比例基本上固定了0.655，谁生产都差不多。

那么只能用一体化来减少流程，用产能来降低边际成本，真的是一点点抠。

这也是为什么行业库存已经很高了，各企业还开足马力使劲生产的原因，从各企业的年报可以看到，产能利用率都是100%左右，有的工厂甚至超过100%。

没办法，不生产的话，成本会急剧上升。

提醒一下，自动计算器的计算误差会比较大。